一、房地产利空导致地产用钢需求下滑
长期以来，我国的GDP走势与粗钢产量关系密切。作为我国工业的重要支柱，钢铁行业涉及面广，对国家消费的拉动力巨大。通过将近15年中国粗钢年产量与GDP累计同比两项数据进行对比，发现粗钢产量与GDP累计同比走势的相关性达到了63%，即粗钢产量的增长与GDP的增长之间存在较强的正相关关系。因此，钢铁行业的繁荣与否在一定程度上也反映了宏观经济的景气程度。
而作为用钢需求占比最大的下游行业，房地产对钢材消费和价格的影响是非常重要的。我们将房地产投资与螺纹钢现货价格走势对比可以发现，房地产投资走势与螺纹钢现货价格呈现出较为强烈的相关性。回顾近期几轮黑色商品行情，也可以发现钢铁行业的大幅波动往往是由房地产行业引起的，房地产行业的关键信号往往能够直接左右黑色商品市场的信心和未来预期。
但房地产数据下滑是2023年钢铁行业需求面最大的利空。2023年初以来，房地产市场信心明显不足，行业继续探底，主要指标多数下降。中国统计局公布1-8月全国房地产开发投资同比下降8.8%；房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%；房屋新开工面积63891万平方米，同比下降24.4%；商品房销售面积同比下降7.1%；百城新建商品房成交总面积环比下降约7%，同比下降超30%。在销售尚未持续、实质性转暖下，预计全国土地市场整体仍低温运行，房地产景气度持续下滑将使2023年下游用钢需求或大幅下降。
虽然近期地产政策有一定的宽松倾向，地产行业持续下滑态势有望出现拐点，逐步走出底部。但中国楼市前期已供需失衡，人口老龄化和后城市化阶段也决定了房地产长期将持续走弱，叠加“房住不炒”的基调，我国房地产已走出高速发展时期。长周期视角下地产衰退是一个不可避免的过程，因此未来一段时间内新开工面积将会持续下滑，地产用钢需求也会随之下降。
为了探讨房地产新开工面积下滑对用钢需求的影响，本文将首先定性讨论房地产对于用钢需求的具体影响机制。通过对房地产未来走势的判断及历史数据对未来地产领域用钢需求进行定量测算，评估地产周期下行对未来钢铁需求量的具体影响程度。最后，进一步分析探讨长期视角下，我国钢铁行业在房地产走出高速增长期后或将出现的变化。
二、地产用钢需求主要集中于新开工阶段
一个完整的地产建设周期通常需要经历 27 个月左右，其流程包括土地准备、新开工、正负零、预售、主体封顶、竣工和交房等阶段。一般来说，由于涉及建筑物的主体结构和支撑系统的建设，房屋建设的地下工程用钢量强度会显著大于地上工程。参考融创集团、华润置地等房企的住宅类产品限额设计指标强制标准，地下工程的钢筋含量约为 130-170 kg/㎡，明显高于地上部分 40-60 kg/㎡的水平。且随着楼层高度的提升，对于地下部分的强度要求也会逐渐提高，导致地上工程与地下工程用钢量将进一步扩大。
Mysteel调研数据表明，地下工程的持续时间大约在2到3个月之间，但用钢量占比却高达总用钢量的30%-35%。因此，地产用钢需求主要集中于新开工阶段，这也决定了新开工面积对钢材需求的重要性。通过历史数据计算，也可以发现新开工面积和螺纹钢需求量之间的相关系数为0.72，表明两者之间具有较强的同步性，从而进一步支撑了新开工面积对钢材需求影响较大的结论。
